电子商务公司的大爆发一度让传统零售业者感到忧虑，然而这份忧虑的源头开始面临撞墙期，受到经济学法则所挑战。
这些公司多半是以硅谷新创企业的模式进行募资，然而拿到一大笔钱的他们，多半没有真的创造获利，今年2月以2,000万美元将品牌的知识产权卖给Boohoo.com的Nasty Gal就是最显著的案例，然而，这只是个开始，有更多的电子商务网站将会面临相同的命运。
在经济局势的变动下，现今的投资人不会再过度追求成长的神话，有办法创造获利的公司才是投资的最佳标的，因此募资的过程比以往更加困难，有一些电子商务公司除了寻找新投资人之外，也开始注意其他生存机会。
旗下拥有Fabletics网站的TechStyle Fashion Group据传将与美国金融服务集团摩根大通（J.P. Morgan）合作，希望能募资或甚至是找到买主。他们去年已考量过公开上市的可能性，TechStyle Fashion Group全球传播副总裁Kimberly Tobman表示，投资人需要看到获利了结、策略性退出的机会，“当你对一间公司投入了那样的金额时，那也会是你最终的目标。”
有些公司则是被更为传统的零售企业收购，美国零售通路Wal-Mart对此非常积极，去年以30亿美元买下Jet.com，今年1月买下Shoebuy.com，2月又追加5,100万美元买下专营户外服饰的网站Moosejaw。为了与美国电商龙头亚马逊（Amazon）竞争，Wal-Mart未来肯定会试着买下更多公司来强化自己的电子商务实力。
观察家认为，包括LVMH、开云（Kering）和旗下拥有优衣库（Uniqlo）的迅销（Fast Retailing）等集团，都有可能加入这波电子商务网站收购热潮。
打造出Gap所使用的虚拟试衣间软件的科技公司Avametric首席执行官Ari Bloom表示，“这些现象就是正常的经济循环中会出现的事情。”2009年至2010年这段时间，许多商学院毕业生在工作难找的情况下，纷纷开始自行创业，最终大家都创办了电子商务公司，因为这是那段期间最容易筹到资金的生意。
“曾经有一段时间投资人的容忍度稍微比较大，因为他们正在寻找能让他们进行资产配置的投资标的，因此只要看到成长机会，不管公司有没有赚钱，投资人都会把钱投下去。”Ari Bloom说。
但时局改变了，经过长年的等待，投资人对于迟迟无法营利的网站失去耐心，Ari Bloom预测：“明后两年会有很多并购案发生，我想我们会看到有很多公司停业，不然就是像Nasty Gal和One Kings Lane一样，把公司的智慧产权卖掉。这是必然会发生的事情，这也不代表经营得好的公司就不会失败，发生那样的事情很棘手，但那也是个很好的教训。”
一间专门投资时尚领域的私募股权投资公司，其中一位不具名的高层也提到，现在投资者会比以前更仔细检视价值评估，而其中最重要的问题是：“你达成获利的方式是什么？”这点是所有投资人对公司估值的关键依据。
过去有太多网站进行筹资，但这些资金却被用来买顾客，创造出很漂亮的成长数字，但公司却有丝毫没有赚钱。尽管也有些电子商务公司运用创投资金开设了实体店，并宣称能增加获利，但多数人似乎发现其中还附带某种约束条款，以保障那些以高估值买入的投资人的权益。
“当然有许多同业持续募资，一般的想法就是，这些资金是为了创造更多的成长，但我认为，买客户太昂贵了，透过这种方式来推广品牌，成本真的太高了。”Lauren Schwab表示，“直到现在这个时候，我们完全没有投资一毛钱在付费广告上，我们要能够找到一种有意义的方式执行，届时才会考虑将部分资金投入在那上头。我们非常聪明地管理我们的客户，也能够考虑周全的进行实验，同时我们只会专注于投资报酬率的表现，因此我们无法轻率地投资大笔资金在可能的大错误中。”
Negative Underwear目前都还保持在有获利的状态，而这些获利会拿来继续投资公司的业务发展，可以预见，这样的模式会越来越受数位时代的新创企业青睐采行。
资料来源：WWD
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2019-03-10 15:37:00
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